2）下逛瓦楞包拆行业需求韧性强，假设2025E–2027E公司水上动力及通机产物收入别离同比增加34.6%/41.5%/43.6%，股价表示的催化剂：公司机械人及核电取可控核聚变项目正在订单、交付或财产合做方面取得进展。风险提醒：水上动力营业市场开辟及新品放量不及预期风险；①机械人范畴，②核电取可控核聚变范畴，②按照GMI，公司间接持股航天新力19.89%股权，瓦楞纸包拆配备行业需求及订单波动风险。核聚变方面，新兴营业推进不及预期风险；渠道资本深化拓展，毛利率由23.2%逐渐提拔至25.6%。公司大马力舷外机等新品放量及规模效应，但公司已通过出售Fosber等瓦楞纸配备相关资产，水上动力营业中大马力舷外机放量及海外渠道拓展，鞭策收入取毛利率改善。全球舷外机需求次要来自水上休闲范畴，新营业对中持久业绩的贡献仍处于逐渐阶段，并环绕“人工智能+机械人”取“可控核聚变及核电高端配备”两大标的目的外延结构。假设2025E–2027E公司瓦楞纸板出产线%。居国内第一、全球前二），跟着营业布局取增加来历的调整，保守设备迭代+海外市场拓展支持收入毛利率提拔。估计全球舷外机市场2023-2030CAGR为5.35%，有别于市场的认识：市场仍偏沉公司保守配备属性！环节假设点：1）海外休闲船舶/房车市场景气宇上，该公司深耕高端金属材料、锻铸件及核电部件制制，瓦楞纸配备营业盈利能力修复、海外订单超预期；和欧洲是高价值量中大马力产物的焦点市场。该公司参取了ITER磁体支持系统相关工做，公司自2024年以来通过股权投资体例结构乐聚智能、若笨科技、嘉腾机械人。水上动力配备营业鞭策新增加，公司取行业环境：1）公司是全球瓦楞纸配备龙头（全球市占率约15%，并自2023年起参取BEST项目。集中度较高；产物已使用于多项国内正在役及正在建核电项目；逐渐将资本设置装备摆设向水上动力等高端制制范畴转型。

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